チャールズ・エリスが教えてくれた投資方針の明文化が必要な理由

投資方針の明文化はなぜ必要なのか

私は自らの投資方針を確認するために、資産運用規則を定めそれを明文化しています。

自分なりの投資方針を持っている個人投資家は数多くいますが、「明文化」までしている方はほとんどいません。

私もはじめのうちは頭の中で覚えておけばいいことだと思い、それほど深くは考えていませんでしたが、インデックス投資家にとってはバイブルの1つとして有名な書籍『敗者のゲーム』を読んで、考え方を変えました。

著者のチャールズ・エリス氏はこのように記しています。

投資家は長期の運用基本方針を策定したら文書ではっきり表現し、確認しておくべきである。その最大の理由は、投資家のその場しのぎの方針変更からポートフォリオを守るためである。短期的な市場危機により、方針への信頼が揺らぎそうになる時に、長期方針を貫き通すためである（第10章冒頭）

そして冒頭から少し読み進めた部分にあるのが次の記述。

長期方針を短期データや不安に駆られた攻撃から守る盾は、自分自身と自分の投資目的を十分に理解することである。だからこそ投資戦略は明文化されなければならない。周りがパニックに陥ると、自分も冷静な判断力を失いやすい。自分だけが冷静でいられるなどと思わないほうが良い。あなただって人間だ。

著名な投資家でも明文化しないとパニックは防げないと言っているわけです。

どうして素人投資家の自分が、そんなことをしなくても大丈夫だという自信を持てるでしょうか？そう冷静に考えた時に、やはり最低限の部分については、明文化が必要だと感じました。

【書評】『敗者のゲーム【第６版】』

インデックス投資家のバイブル本である『敗者のゲーム』第6弾を読んでの感想記事です。

nantes20xx.com

2021.05.28

自分の投資方針を策定しよう

いざ投資方針を文章にしてみると、結構難しいものです。細部まで運用方針を詰めておかないと、筆が進みませんし迷ってしまうことが多い。

ただし1度作ってしまうと、あとはマイナーチェンジを繰り返しながらメンテナンスすればよいだけですから、大変なのは最初だけともいえます。

企業活動においても事業を行う前には、必ず企画書や計画書を作ります。それを家庭レベルでも実践すればよいだけの話。

面倒かもしれませんが、これをしておくと安心感がまったく違ってきます。

結論から言ってしまうと第５版から、主義主張は一切変わっておらず良書です。

少し残念だったことは、前回から５年の歳月がたっているにもかかわらず、データが更新されていない箇所が目立ったこと。直近の統計…のグラフが２００７年とかで止まっているなど、ちょっと古さを感じてしまいました。

前述のとおり、内容には特に変化はありませんので、第５版までをしっかりと熟読された方であれば、新規購入は不要といえば不要です。復習用に、またコレクションとしてどうぞ。

ただ、中身はほとんど変わっていないはずなのに、表現の仕方が変わっている箇所を改めて読むと、不思議と別の発見があったりしますので、それはそれで面白いとも言えます。

本を読むのが苦手な方や手っ取り早く結論を知りたい方であれば、思い切って前半は飛ばして後半の「個人投資家への助言」という部分だけ読むのもアリでしょう。

その際、下記の内容にフォーカスをおけば、理解が深まると思います。

途中で主張を変節してしまう著者が多い中で、長年変わらないスタンスには一種の凄みを感じます。もはや参考書というよりも哲学書の領域に入ってきているのではないでしょうか。